نهاية عصر الندرة في وول ستريت

على مدار سنوات طويلة، اعتاد المستثمرون في وول ستريت على قاعدة بسيطة، فالمعروض من الأسهم يتراجع، بينما يستمر الطلب من الصناديق والمؤسسات والأفراد بلا توقف، لكن هذه الحقبة قد تكون على وشك الانتهاء بفضل الذكاء الاصطناعي، فهل تستطيع السوق استيعاب الطوفان الجديد من الأسهم؟

عطش الأسهم ينتهي

- على مدار عقدين، استفادت الأسهم الأمريكية من عامل دعم استثنائي تمثل في تراجع المعروض من الأسهم المتداولة، حيث أدت عمليات إعادة شراء الأسهم من قبل شركات مؤشر "إس آند بي 500" إلى محو ما يقارب 12 تريليون دولار من قيمة المؤشر.

طوفان مرتقب

- توقع بنك "جيه بي مورجان" أن تضيف الطروحات الأولية والثانوية نحو 1.5 تريليون دولار من الأسهم الجديدة إلى السوق الأمريكية خلال العامين المقبلين، وهو أسرع نمو في المعروض منذ أواخر تسعينيات القرن الماضي.

من يقود التحول؟

- تقود شركات الذكاء الاصطناعي هذا التحول، إذ تحتاج إلى استثمارات ضخمة في مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية للطاقة، وبعد استنزاف السيولة والاعتماد المكثف على إصدار الديون، أصبحت أسواق الأسهم مصدرًا رئيسيًا للتمويل.

لماذا هذا التحول؟

- أحد أهم دوافع التحول نحو أسواق الأسهم يتمثل في ارتفاع تكلفة الاقتراض، فبعد موجة رفع أسعار الفائدة في 2022 و2023، أصبحت تكلفة التمويل عبر إصدار الأسهم أكثر جاذبية نسبيًا من الديون.

هل الفرصة سانحة؟

- يرى "فينسنت ديلوارد" الاقتصادي لدى شركة "ستون إكس فاينانشال"، أن الشركات ركزت في السابق على تقليص الأسهم المتاحة للتداول لتعزيز عوائد المساهمين، أما اليوم، فنحن أمام عصر جديد يتطلب ضخ استثمارات ضخمة، والفرصة سانحة أمام الشركات لاستغلالها.

سبيس إكس تشعل الموجة

- أطلقت "سبيس إكس" أكبر طرح عام أولي في التاريخ، حيث جمعت 75 مليار دولار، كما تستعد "أوبن إيه آي" و"أنثروبيك" لطرح أسهمهما في اكتتابات ضخمة، وتشير تقديرات شركة "نيد ديفيز ريسيرش" إلى أن هذه الطروحات الثلاث يمكنها جمع أكثر من 170 مليار دولار.

شهية الطروحات

- أعلنت 160 شركة خططًا لجمع 120 مليار دولار عبر الاكتتابات الأولية في وول ستريت منذ مطلع 2026، متجاوزةً إجمالي الطروحات المسجلة خلال العامين السابقين مجتمعين، ومع إضافة الطروحات الثانوية، يتجاوز إجمالي المعروض الجديد من الأسهم 360 مليار دولار، وهو أقوى أداء للنصف الأول من العام منذ خمس سنوات.

تعويض المليارات المفقودة

- تجاوزت قيمة "سبيس إكس" عند الطرح حاجز 1.70 تريليون دولار، كما تستهدف "أنثروبيك" و"أوبن إيه آي" تقييمات تناهز التريليون دولار، وتُقدّر شركة "نيد ديفيز" أن طرح جزء محدود فقط من أسهم هذه الشركات سيكون كافيًا لتعويض عام كامل من عمليات إعادة شراء الأسهم.

ماذا عن الأداء؟

- ذكرت شركة "بي سي إيه ريسيرش" أن الاكتتابات الضخمة تستدعي قدرًا من الحذر، إذ كشفت دراسة شملت 40 عامًا من الطروحات، أن "إس آند بي 500" سجل بعد هذه الاكتتابات متوسط مكاسب بلغ 8% فقط خلال الأشهر الاثني عشر التالية، وهو أقل من الأداء المعتاد للسوق.

هل تتحمل السوق؟

- يرى "جيه بي مورجان" أن السوق الأمريكية أصبحت أكثر قدرة على استيعاب الطروحات الضخمة، إذ تجاوزت القيمة السوقية لمؤشر "إس آند بي 500" حاجز 65 تريليون دولار، بزيادة 55% مقارنة بعام 2021، ما يجعل الإصدارات الجديدة تمثل نسبة محدودة من إجمالي السوق.

المصادر: أرقام – بلومبرج – جيه بي مورجان